（原标题：中国厨电的AI临界点和新战场）忠泰策略
文丨云潭
当DeepSeek用东方智慧将OpenAI拉下神坛，智能化革命的“蝴蝶翅膀”在厨电产业掀起一波巨浪。
在这场“AI+消费”的历史大叙事中，老板电器正从厨电商向AI消费新势力蝶变，并以“AI厨电基建者”的身份，重构产业逻辑和资本价值。
【资本动荡中的“价值+成长”底色】
过去的2024年，对身处大消费行业的企业来说并不容易，国际环境风云诡谲，国内潜力与挑战并存，消费者需求多元化、个性化，令玩家们绞尽脑汁寻找破局之道。
具体到厨电赛道，情况更加复杂。
尽管国补的及时雨给家电行业注入一剂强心针，厨电行业从1-8月下滑的“阴霾”，一举翻转为“天晴”。
但面对市场的“阴晴不定”，竞争的内核维度不会改变，参与者要做的是在“晴天”把握机遇，在阴霾中更要创造“晴天”。
在复杂割裂的环境中，老板电器价值底色依旧深厚。
2024年，公司实现营收112.13亿元，归母净利润15.77亿元。
过去一年，老板电器加大人才及AI研发投入，上调员工薪资，人才结构进一步优化，创新效能倍增，技术护城河更加厚实坚固；
公司基本盘保持稳健，油烟机/烟灶两大王牌市占率固守第一；线上厨电套餐行业TOP1；集成灶、一体机线下零售额市场份额行业第一。
当前，行业进入头部品牌厮杀的阶段，强强对话中，老板电器多个品类市场占有率进一步提升。
油烟机线下销售额占比32.06%，同比提升1.09个百分点，线上21.41%，提升3.46个百分点；燃气灶线下销售额占比31.73%，前进1.71个百分点，线上19.81%，上升7.37个百分点；
传统品类领先份额扩大，新品类多点爆破，燃气热水器线下销量同比增长35%，完成规模突破；桌面油烟机在去年12月跃升至天猫TOP1单品，奠定细分市场领导地位。
数字厨电更是全面爆发，销售额累计超30亿，销量同比激增57.2%。i7系列销售额暴涨超17倍，销量翻了20倍，显示出强劲动能。今年一季度，线下数字厨电三件套（及以上）销量增长了69.5%，后劲十足。
除了产品创新外，公司多元渠道开拓取得积极进展。货架电商+抖音+短视频+直播多管齐下，私域流量+场景转化效果显著。
尤其值得关注的是，公司开辟了商用厨房蓝海市场，K型向下市场双品牌发力。
针对商用厨房，打造“产品方案+金融赋能+连锁餐饮”全套解决方案，形成老板电器+金融机构+连锁餐饮三方协作新模式，成功获得松鹤楼认可；
K型向下消费市场，“老板+名气”双品牌共同发力。名气定位新实用主义厨电，2024年，名气电器实现营收5.72亿元，同比增长26.27%。其中，顶侧双吸油烟机在1500-1999价位段位居行业第一，夯实下沉市场地位。
ToB赋能更精准，ToC更加注重情绪价值表达，两大渠道将成为未来增长新动能。
因美国关税影响，资本市场突发巨震，能长期创造价值的内循环消费企业受到更多青睐。
长期成长的可预见性，以及用AI智能体铸造未来成长基石，老板电器俨然成为动荡资本市场中“价值+成长”双向奔赴的稀缺标的。
长期成长维度：2010年上市以来，老板电器营收从最初的12.32亿增长到2024年的112.13亿，期间涨超8倍，净利润从1.34亿增长到15.77亿，增长10倍有余。
分红角度：上市以来累计分红63.76亿元忠泰策略，为同行业最多。
老板电器还在2024年4月发布未来三年股东回报规划，明确每年两次分红，且现金分红占当年净利润的比例不低于50%。显示出公司积极回报股东的决心，以及长期的战略定力。
今年，公司将继续派发2024年度红包，每10股派发5元（含税），总计4.72亿元，股利支付率达30%，股息率5.1%，比许多银行股还要高。要知道，去年一年老板电器已经两次分红，共计约9.44亿元。
与此同时，老板电器已开启厨电+AI新纪元，从单纯卖产品到厨房场景的AI新基建构建者，未来增长天花板被大幅抬升，重塑产业成长逻辑。
2024年，公司电器AI+烹饪相关品类销售再创历史新高。去年底正式上线以来，“食神”双平台（小程序+APP）累计注册用户突破428万，截至今年3月活跃用户（MAU）达38.6万人，呈快速增长态势，可见终端市场接受度明显攀升。
财务稳健+高分红确定性+未来增长可期，价值与成长比翼齐飞，老板电器成稀缺标的的价值更加夺目。
【AI临界点，逆周期进化】
尽管市场短期提振，但“国补”全场撒红包的福利不会永远持续，玩家们不能盲目乐观。刺激政策一旦停止，前期透支的消费会引发反噬，而且越晚退出，反噬越厉害。
冷静思考，厨电行业仍处于调整周期，因为即便全场加buff，行业K型分化并未停止。
“国补”是变量，更是分化加速器。
尾部企业（火星人、亿田智能、帅丰电器等）业绩下滑依然剧烈，从今年来的不同表现来看，这种情况更加显著。
因此，参与者不仅要晴天修屋顶，雨天更要谋划远足。
头部企业各显其能，海尔的国际化，美的的多元化，格力的领导人IP营销，老板电器的破局之道则是——全面拥抱AI。
在5G+AIGC的赋能下，Statista预测到2026年，全球智能家居市场规模将突破2000亿美元大关，即1.5万亿元；国内智能家居市场规模将在2025年突破8500亿元，其中智能家电占比达80%。
对于目前营收突破百亿的老板电器来说，AI带来的是万亿规模的蓝海市场。
2025年AWE大会上，老板电器上线了厨电领域首个AI烹饪大模型食神，可根据用户个性化需求定制菜谱和膳食计划；今年2月，公司宣布接入DeepSeek模型，强化“食神”与深度思考能力的结合。
时下，头部家电企业几乎都高喊AI转型，为什么看好老板电器？
其一，“通用+垂直”双重优势，“食神”相比美的、海尔、海信等全品类企业的智能解决方案更加垂直精准，比其他厨电细分企业又更加智能。
DeepSeek作为通用大模型，具备广泛的知识覆盖广度，但细分专业场景中往往博而不精，这也是有人认为AI“越来越傻”的原因。
中餐博大精深，甚至同一道菜在不同地区的做法和味道都千差万别，厨电企业的内容积累与数据洞察是形成差异化竞争力的关键所在。
老板电器一手融入DeepSeek，扩充知识广度，一手仰仗46年积累的数十亿级别数据，形成“通用+垂直”的双重优势。
其二，率先打破虚拟世界与物理世界壁垒，构建集“硬件＋软件＋内容+生态”的烹饪全链路整体解决方案。
目前市面上的智能体，大多存留在虚拟世界，比如帮助用户订机票、策划旅行攻略等等。而食神可无缝联动老板电器油烟机、蒸烤一体机等设备，真正贯通数字与物理世界间，打通“分析-决策-执行”的全流程，进而实现真正意义上的智能化烹饪。
与此同时，老板电器不断拓展生态边界，上游链接DeepSeek大模型，下游联动硬件厂商，打造更多服务和生态。
技术维度，过去5年斩获超5000项专利，居行业前列；加大人才储备，组建了一支由清华大学博士带队的高精尖团队；同时，与成都研究院、数字厨电研究院携手研发。通过自研+合作，构筑差异化技术护城河。
未来，公司还将探索AI烹饪眼镜，通过全息投影呈现分子级烹饪数据，让烹饪更加智能。根据WellsennXR预测，2023-2030年全球AI眼镜销量将由24万副增至9000万副，7年CAGR高达133%。
其三，提供情绪价值，做最有烟火气的AI。被国人推崇的“日本消费研究第一人”三浦展，在其著作《第四消费时代》中，指出当下社会，人们更加追逐个性化、愉悦感的情绪消费，泡泡玛特、老铺黄金、卫龙美味都是在新消费时代逆袭成功的经典案例。
食神大模型不仅高度理性，精准匹配千人千面的个性需求和喜好；同时也十分温柔体贴，具备人文关怀。
褪去过往AI冰冷的交流，食神是一个有情绪、懂情感的智能体，甚至可根据不同的节日或场合，推荐特色菜品和烹饪方式，让烹饪不再是烦心烦神的体力劳动，更是一种文化体验和情感交流。
依托上述优势，老板电器率先启动AI蝶变，在周期调整期运势蓄能，实现逆周期进化。
【AI造浪，迎战“AI+消费”新战场】
纵观世界家电史，百余年来经历了电气化、数字化、智能化（IoT）等重大技术革新，如今正迈向AI化的全新征程。
从历史后视镜中看，每一轮技术迭代都会诞生一批新贵和翘楚，如电气化时代催生瑞典的伊莱克斯、美国的通用电气；智能化时代诞生了小米、华为等跨界者。
在数字化和智能化时代，中国家电企业借助国内强大的互联网应用迅速兴起，诞生了诸多新兴的产品形态。
这一时期的主要特征是网联化，比如海尔旗下海尔智家App，美的旗下美的美居App，亦或者囊括了阳台、厨房、卫浴等场景解决方案的海尔三翼鸟。
软硬结合的背景下，跨界者迎风崛起，尤其是华为、小米依托IoT技术，打造智慧家居模式，实现了万物互联，如智能电视、智能音箱、网络摄像头、智能门锁等，让家庭生活体验大幅提升。
然而这些探索仅仅停留在智慧化层面，随着AI由认知人工智能到通用人工智能的跨越，家电行业才真正迎来AIGC时刻。
特别是DeepSeek横空出世，低成本和完全开源方案，让厨电企业真正可以遨游“生成式AI”时代。
更值得一提的是，AI技术的深度渗透，将推动家电从“功能设备”进化为“家庭智能体”。比如，空调从温控工具到环境中枢、冰箱从保鲜仓储到营养管家、洗衣机从洗衣工具到衣物护理专家等等。
AI转型风口，老板电器已成为厨电+AI的造浪人，完成从“制造公司”到“AI消费生态”的跃迁，顺利打开第二增长曲线。
而且相比单纯的厨电制造商，AI消费企业的成长空间更大。老板电器的探索是一场哥伦布式的航海，正如AWS之于亚马逊、Azure之于微软、智能云之于百度，一场浩大的估值重构已经开始。
未来，老板电器不再是卖产品，而是卖服务和生态，这和华为从通信设备/智能手机厂商到以智能生态赋能传统车企的蜕变如出一辙。英伟达从游戏显卡公司到AI芯片之王，除了强大的GPU外，CUDA系统更是奠定其在人工智能时代王者地位的基石。
早在大模型浪潮爆发之前，老板电器就已经开展了AI领域的储备和布局，智能烹饪系统ROKI不断进化，大大降低用户烹饪门槛。
水滴石穿非一日之功，近十年的潜心沉淀，造就了如今老板电器量变到质变的根基，奠定了深厚的竞争壁垒。
1926年，弗兰克·法布里推出世界上第一台家用吸油烟机，为无数家庭除去了烹饪时的油烟烦恼，开启了厨房清洁环境的新时代；
整整一百年后，引领厨电进入AI时代的使命，落在了老板电器身上。$老板电器(SZ002508)$
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